¿Afectan a las Inversiones de las Empresas los Accionistas Institucionales? Evidencia de los Mercados Emergentes

por Roberto Álvarez, Mauricio Jara y Carlos Pombo

Examinamos la relación entre las tasas de inversión de empresas y los bloques (porcentajes significativos de acciones) de inversionistas institucionales para una muestra de 6,300 empresas que cotizan en las bolsas de 16 grandes mercados emergentes para el período 2004–2016. Los resultados muestran que la existencia de  inversionistas institucionales locales, independientes y de estrategias de inversión a largo plazo (estables) aumentan las tasas de inversión de las empresas.

La existencia de inversionistas institucionales con bloques de propiedad en la empresa tiende a reducir las tasas de sensibilidad a los flujos de caja y, por ende, las restricciones financieras de las empresas, independientemente de cuan involucrados están en el monitoreo de la empresa. Inversionistas institucionales minoritarios, además, tienden a complementar en forma positiva el efecto de inversionistas con bloques importantes de propiedad. Por otro lado, el efecto sobre las restricciones financieras disminuye a medida que la calidad de las instituciones nacionales aumenta.

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